Victory Capital telah meningkatkan tawarannya untuk manajer aset saingannya Janus Henderson seiring memanasnya perang penawaran dengan Trian Fund Management dan General Catalyst.

Tawaran terbaru dari Victory Capital yang berbasis di Texas datang hanya beberapa hari setelah pendekatan sebelumnya ditolak, dan perusahaan tersebut mengatakan pada hari Selasa bahwa pihaknya akan menawarkan $40 (£29,96) per saham dalam bentuk tunai untuk bisnis tersebut.

Ini naik dari tawaran $30 ketika pertama kali diambil untuk grup tersebut pada bulan Februari.

Victory Capital mengatakan kenaikan $10 memberikan “kepastian yang jauh lebih besar bagi pemegang saham Janus Henderson”.

Berdasarkan ketentuan penawaran baru, pemegang saham Janus Henderson juga akan menerima 0,25 saham Victory Capital untuk setiap sahamnya, sehingga mereka dapat memiliki 31 persen kepemilikan atas manajer aset gabungan tersebut. Jumlah ini turun dari 38 persen pada penawaran awal.

Saham Janus Henderson melonjak 2,4 persen setelah penawaran tersebut, diperdagangkan pada $51,7, sementara saham Victory Capital naik 1,6 persen menjadi $68,4.

Tawaran saingan

Tawaran baru ini juga datang hanya beberapa minggu setelah Trian Fund Management milik Nelson Peltz dan sekelompok investor yang dipimpin oleh perusahaan modal ventura General Catalyst setuju untuk membeli perusahaan tersebut seharga $49 per saham.

Ini memberi nilai pada grup sebesar $7,4 miliar, sementara kedua tawaran Victory Capital memberi nilai pada grup sebesar $8,6 miliar.

Namun dewan direksi Janus Henderson mengatakan pekan lalu bahwa tawaran awal dari Victory Capital “bukan demi kepentingan terbaik” grup atau pemegang sahamnya.

Victory Capital membalas dengan mengklaim perusahaan gabungan tersebut “akan sangat terdiversifikasi dan memiliki posisi yang lebih baik untuk bersaing dalam skala besar”.

Ia menambahkan bahwa berdasarkan perjanjian merger dengan Trian, perusahaan tersebut akan dimiliki oleh “kendaraan akuisisi yang baru dibuat tanpa pengalaman operasi” dan “tidak menawarkan manfaat dalam skala tambahan”.

Trian sudah memiliki lebih dari 20 persen saham di Janus Henderson.

Perusahaan tersebut juga mengatakan bahwa tawaran baru tersebut memiliki premi sebesar 16 persen dari usulan Trian, dan grup tersebut sebelumnya mengatakan bahwa mereka akan menargetkan penghematan biaya sebesar $500 juta per tahun dari merger tersebut.

Dewan direksi Janus Henderson, yang merekomendasikan kesepakatan Trian dan General Catalyst, mengatakan pekan lalu bahwa “rencana pemotongan biaya yang agresif” dapat menyebabkan Janus Henderson “menderita arus keluar klien yang besar”.

David C Brown, ketua dan kepala eksekutif Victory Capital, mengatakan: “Proposal Victory Capital yang ditingkatkan memberikan nilai tunai awal yang berarti bagi pemegang saham Janus Henderson, sekaligus memungkinkan mereka untuk mempertahankan kepemilikan yang signifikan di perusahaan gabungan yang lebih kuat.”

“Proposal kami yang telah disempurnakan sepenuhnya dapat ditindaklanjuti, dan kami tidak setuju dengan risiko yang terkait dengan transaksi memaksa kami yang sebelumnya disebutkan oleh panitia khusus.

“Kami telah berulang kali menunjukkan kemampuan kami untuk mengintegrasikan bisnis sambil mempertahankan klien dan profesional investasi tanpa mengganggu proses investasi atau pengalaman klien.”

Mengubah lanskap

Perang penawaran terjadi di tengah gelombang konsolidasi dalam industri manajemen aset, karena industri ini terus dihadapkan pada biaya yang lebih tinggi dan investor menarik uang dari dana yang dikelola secara aktif untuk alternatif pelacakan indeks yang lebih murah.

Baru-baru ini, manajer aset AS Nuveen mengakuisisi Schroders yang merupakan pendukung setia London dalam kesepakatan mengejutkan senilai £9,9 miliar, sementara Natwest membeli Evelyn Partners seharga £2,7 juta.

Kesepakatan tersebut telah mempertanyakan umur panjang industri Inggris dan menimbulkan kekhawatiran akan konsolidasi lebih lanjut.

Janus Henderson dibentuk pada tahun 2017, dari penggabungan grup AS Janus dan perusahaan Henderson Global Investors yang berbasis di Inggris.

Ia mengelola aset hampir $500 miliar.

Victory Capital didirikan pada tahun 2013, setelah pembelian terkelola dari Keycorp, dan memiliki aset yang dikelola senilai $327 miliar.

Dalam siaran pers yang dikeluarkan pada hari Selasa, Janus Henderson mengonfirmasi bahwa komite khusus mereka menerima “proposal tidak mengikat yang direvisi dan tidak diminta” dari Victory Capital.

Rilis tersebut mengatakan perjanjian merger perusahaan dengan Trian “tetap berlaku dan berlaku penuh” dan dewan belum “menarik atau mengubah rekomendasinya” agar pemegang saham memberikan suara mendukung persetujuan perjanjian merger.

Pemungutan suara pemegang saham ditetapkan pada 16 April.