Pada hari ini Carillion 2018, raksasa konstruksi, kehabisan jalan

aspal. Sangat mudah untuk melupakan bahwa kata yang tanpa kita sadari gunakan untuk material jalan sehari-hari mulai digunakan sebagai merek dagang, campuran tar batubara dan agregat makadam yang pada tahun 1903 diluncurkan oleh sebuah perusahaan. Pada tahun 1990-an, Tarmac Group menjadi raksasa konstruksi dengan omset tahunan sebesar £3 miliar. Pada dekade-dekade sebelumnya, perusahaan yang bermarkas di Wolverhampton ini telah membeli perusahaan-perusahaan pembangunan rumah, dan sektor tersebut menghasilkan lebih dari setengah keuntungannya.

Kemudian resesi global melanda pada akhir tahun 1990. Lonjakan harga minyak setelah invasi Saddam Hussein ke Kuwait, kebijakan moneter yang ketat dan penurunan tajam dalam kepercayaan bisnis dan konsumen menyebabkan kontraksi ekonomi. Penurunan pembangunan rumah dan investasi tanah yang berlebihan membuat Tarmac, ketua dan kepala eksekutifnya, Sir Eric Pountain, digulingkan dan kelompok tersebut mulai melakukan restrukturisasi dan perampingan.

Pada bulan Juli 1999 Tarmac Group dibubarkan: perusahaan bahan bangunan berat tetap menggunakan nama Tarmac, sementara Tarmac Construction dan Tarmac Professional Services disatukan dan diluncurkan kembali sebagai Carillion.

Ada sesuatu yang simbolis tentang transisi dari nama merek umum “Tarmac” menjadi “Carillion”, sebuah nama yang dirancang oleh konsultan gambar Enterprise IG untuk memberikan identitas baru dan terpisah pada perusahaan baru tersebut. Suaranya juga agak hampa dan sulit dipahami, sedikit perubahan dari “carillon”, bunyi lonceng.

Tidak ada yang hampa dari penampilan awal Carillion. Perusahaan ini menghabiskan tahun pertamanya melakukan akuisisi: pada tahun 2001, 51 persen dari GT Rail Maintenance yang belum dimilikinya, menciptakan Carillion Rail; pada tahun 2002, Layanan Manajemen Citex; Kelompok Pemeliharaan Terencana pada tahun 2005; kemudian Mowlem (2006) dan Alfred McAlpine (2008), serta perusahaan Kanada Vanbots Construction (juga 2008).

Tampaknya tidak pernah terpuaskan. Pada tahun 2014, CEO Richard Howson dan timnya melakukan tiga upaya gagal untuk menyetujui merger dengan Balfour Beatty; tawaran terakhir sebesar £2,1 miliar ditolak dengan suara bulat oleh dewan direksi Balfour Beatty, setelah itu Carillion menyerah pada usulan merger.

Pada tahap ini, Carillion sudah menjadi pemain korporat besar dengan omset sebesar £5 miliar, laba sebelum pajak yang meningkat, dan buku pesanan yang sehat. Perusahaan ini memiliki lebih dari 40.000 karyawan, hampir setengahnya berada di Inggris, dan memiliki rekam jejak proyek-proyek penting seperti renovasi Royal Opera House dan transformasi Bankside Power Station menjadi Tate Modern.

Tapi ada sesuatu yang salah. Seperti kejatuhan spektakuler perusahaan-perusahaan seperti Enron, Carillion telah membangun kesuksesannya berdasarkan sulap dan penipuan. Pada bulan Maret 2015, analis UBS Gregor Kuglitsch menyatakan bahwa perusahaan tersebut memiliki leverage yang lebih besar daripada yang diakuinya, dengan mengandalkan jangka waktu pembayaran pemasok yang diperpanjang dan anjak piutang terbalik. Jumlah utang Carillion dalam bentuk pinjaman meningkat lebih dari dua kali lipat dalam lima tahun, dari £242 juta pada tahun 2009 menjadi hampir £650 juta, dan Kuglitsch memperingatkan tentang apa yang secara halus digambarkan sebagai “kekurangan keuntungan”.

Darah di dalam air

Sekarang ada darah di dalam air. Dalam waktu enam bulan, saham Carillion lebih sering di-short oleh dana lindung nilai dibandingkan perusahaan lain, dan pada pertengahan tahun 2016, seperlima dari seluruh saham Carillion dipinjamkan ke dana lindung nilai, sementara nilainya turun dengan proporsi yang sama.

Lebih banyak awan berkumpul. Pada tahun 2009, Carillion dinobatkan sebagai salah satu dari selusin perusahaan konstruksi dan teknik sipil yang terlibat dalam pembuatan database ilegal yang digunakan untuk memasukkan aktivis serikat pekerja ke dalam daftar hitam, mereka yang telah mengemukakan masalah kesehatan dan keselamatan atau hanya dianggap sebagai “pembuat onar”.

Pada tahun 2012, Komite Urusan House of Commons Skotlandia (di mana saya adalah Paniteranya) membahas masalah ini. Ada perasaan bahwa praktik tersebut lebih luas daripada yang diakui oleh perusahaan seperti Carillion; beberapa juta pound telah dikucurkan untuk Skema Kompensasi Pekerja Konstruksi tetapi skema tersebut tidak dapat menghilangkan noda reputasi.

Pada musim panas 2017, jelas Carillion berada dalam masalah. Mereka harus mengumumkan penurunan nilai sebesar £845 juta, sementara utangnya meningkat menjadi £695 juta. Howson mengundurkan diri dan Keith Cochrane menjadi CEO sementara untuk mencari jalan ke depan. Seorang komentator berkomentar bahwa Carillion “sepertinya mencoba menyelamatkan supertanker dengan sendok sup”. Sebagian dari bisnisnya dijual tetapi gagal menghentikan pendarahan, dan pada akhir tahun perusahaan tersebut harus gagal membayar sebagian pinjamannya karena total beban utangnya mendekati £1 miliar.

Harga saham Carillion anjlok menjadi hanya 18p. Tampaknya tidak ada jalan keluar dari spiral kematian ini, dan tiga hari setelah tahun 2018, Otoritas Perilaku Keuangan (Financial Conduct Authority) mengumumkan penyelidikan terhadap pelaporan keuangannya. Perusahaan diperkirakan akan kehabisan uang tunai pada pertengahan bulan; penghinaan terakhir adalah penolakan PwC dan EY untuk bertindak sebagai administrator karena takut mereka tidak dibayar.

Hari ini, 15 Januari, tahun 2018 Carillion kehabisan jalan: direkturnya menyimpulkan bahwa perusahaan itu bangkrut dan dilikuidasi. Pengadilan Tinggi menunjuk Penerima Resmi untuk mengawasi pemberitahuan penutupan yang dikeluarkan untuk Carillion plc dan lima anak perusahaan terkait, sementara 21 perusahaan terkait lainnya mengikuti hal yang sama 10 hari kemudian; Hingga akhir tahun 2018, sebanyak 91 entitas telah dilikuidasi. Carillion berhutang lebih dari £2 miliar kepada 13 bank terpisah, menjadikannya kebangkrutan perdagangan terbesar dalam sejarah Inggris.

Keadilan akhirnya ditegakkan

Awal bulan ini, lebih baik terlambat daripada tidak sama sekali, FCA – delapan tahun setelah mengumumkan penyelidikannya – menjatuhkan denda kepada dua mantan direktur keuangan Carillion, Richard Adam dan Zafar Khan, karena pengawasan dan pelaporan yang tidak memadai.

Apa yang telah terjadi? Kematian Carillion tidak memiliki penjahat pantomim seperti penipu Bernie Madoff atau Fred “the Shred” Goodwin dari RBS. Namun hal ini mewakili semangat buruk pada masa itu: pertumbuhannya terlalu cepat, pengambilan kontrak sektor publik secara terburu-buru, terlibat dalam praktik-praktik curang, dan menyembunyikan besarnya tanggung jawabnya di balik optimisme. Sebuah penyelidikan parlemen menggambarkan “sebuah kisah kecerobohan, keangkuhan dan keserakahan, model bisnisnya… sebuah penghamburan uang yang tiada henti”.

Hal ini juga menunjukkan sejauh mana pemerintah berupaya melakukan outsourcing ke sektor swasta. Carillion telah menjaga 50.000 rumah layanan untuk Kementerian Pertahanan, memelihara jalur Network Rail dan mengelola sejumlah penjara. Namun hal ini tidak beruntung: ketika ancaman eksistensial datang, era “terlalu besar untuk gagal” telah berakhir, dan pemerintahan Theresa May tidak mau membantu Carillion.

Naik turunnya Carillion memberikan contoh pertanyaan yang masih kita ajukan. Bagaimana negara dapat memanfaatkan efisiensi dan dinamisme sektor swasta untuk memberikan layanan publik yang bernilai baik dan berkualitas tinggi? Bagaimana Whitehall mempertahankan kendali tetapi melepaskan tanggung jawab keuangan? Apakah penawar terendah selalu merupakan pilihan yang tepat? Keruntuhan Carillion yang parah memberikan sebuah kisah peringatan, namun hanya sedikit pelajaran positif.

Eliot Wilson adalah seorang penulis dan sejarawan; rekan senior untuk keamanan nasional di Koalisi untuk Kemakmuran Global; Editor yang Berkontribusi, Pertahanan di Ambang Batas